Xem mẫu
- 30-Dec-13
TỔNG QUAN
VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
Mục tiêu và Nội dung
•Mục tiêu:
- Hiểu được thế nào là phân tích tài chính
- Hiểu được tiến trình phân tích tài chính
- Biết các bước phân tích tài chính
•Nội dung:
• Các bước phân tích tài chính
• Các nội dung phân tích tài chính
• Các công cụ phân tích tài chính
1
- 30-Dec-13
Tại sao phải phân tích báo cáo tài chính?
Biết
cách sử dụng các báo cáo tài chính cho phép
người sử dụng đánh giá:
Vị thế tài chính của DN
Thành công trong hoạt động của DN
Chính sách và chiến lược của ban giám đốc
Hiểu rõ được hoạt động trong tương lai
Định nghĩa Phân tích tài chính
Phân tích tài chính là sử dụng các công cụ và kỹ
thuật phân tích để phân tích các báo cáo tài chính
và dữ liệu liên quan nhằm đánh giá hiệu quả hoạt
động và xu hướng hoạt động của một doanh
nghiệp.
2
- 30-Dec-13
Những người cần phân tích BCTC
• Nhà đầu tư
• Nhà cung cấp tín dụng
• Cơ quan kiểm toán
• Cơ quan thuế/khác
• Nhà quản lý
• Người lao động
• …
CÁC BƯỚC THỰC HIỆN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
Lựa chọn công
Mục tiêu phân tích
cụ/phương pháp phân
(Để làm gì?)
1 tích
2
Thu thập số liệu
Kiểm tra, cập nhật (chính thống/phi chính
thống)
6 3
Ra quyết định Tính toán, phân tích
5 4
3
- 30-Dec-13
Bước 1: Xác định mục tiêu phân tích
Mục tiêu phân tích là gì?
Xác định các câu hỏi cần trả lời?
Bước 2: Chọn công cụ và kỹ thuật phân tích
• Công cụ:
- Số liệu, bảng biểu
• Kỹ thuật phân tích
• Phân tích so sánh
• Phân tích tỷ trọng
• Phân tích tỷ số
• Phân tích Dupont
•…
4
- 30-Dec-13
Bước 2: Công cụ và kỹ thuật phân tích
Phương pháp tỷ số Tình hình
tài chính
Phương pháp so sánh
Phương pháp Dupont Giải thích
nguyên nhân
Bước 2: Công cụ và kỹ thuật phân tích
Phương pháp so sánh
• Phân tích ngang (horizontal analysis)
• Phân tích biến động (Year-To-Year Approach)
• Phân tích chỉ số (Base-Year-To-Date Approach –
Index analysis)
• Phân tích dọc (vertical analysis – Common – size
analysis)
Tính tỷ lệ phần trăm của từng hạng mục trong BCDKT so
với Tổng tài sản hoặc từng hạng mục của BCKQKD so với
Doanh thu thuần
• Phân tích chỉ số (Ratio analysis): Phân tích sự tương
quan giữa các hạng mục của BCTC.
5
- 30-Dec-13
PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH
So sánh với các Phân tích theo
công ty cùng xu hướng
lĩnh vực
Sức mạnh tài chính + Xu hướng biến động
CÁC ĐIỂU KIỆN ĐỂ SO SÁNH
_Cùng lĩnh vực.
_Cùng quy mô.
_Cùng thời gian hoạt động.
_Vị thế trên thị trường.
_Sức mạnh tài chính _Cùng điều kiện phương
so với các đối thủ thức kinh doanh.
cạnh tranh.
_Cùng sử dụng các phương
pháp báo cáo tài chính.
6
- 30-Dec-13
BƯỚC 2: CÔNG CỤ VÀ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH
Tăng trưởng GDP qua các năm
Năm 2007 HBC SC5 DCC
10.00% U SD 1200
Tổng tài sản (tỷ đồng) 940.07 916.52 361.11 8.00% 1000
Doanh thu (tỷ đồng)
800
455.35 772.35 375.44 6.00%
600
4.00%
Doanh thu K.doanh địa ốc 132.24 2.00%
400
200
Tăng trưởng doanh thu (%) 121.5% 61.04% 30.12% 0.00% 0
2003 2004 2005 2006 20072008e
Lợi nhuận gộp biên (%) 13.3% 9.46% 7.52% GDP đầu người Tốc độ t ăng t rưởng GDP
Lợi nhuận ròng (tỷ đồng) 24.83 61.503 19.504
Đòn bẩy tài chính 2.77 5.52 1.7 Tốc độ tăng trưởng doanh thu và lãi ròng
ROA 3.0% 8.51% 6.66%
250%
ROE 8.3% 59.07% 14.82% %doanh thu
200% 192%
176% % Lãi ròng
150%
121%
EPS (đồng) cuối kì 3,689 5,960 1,970 100%
50% 54%
23.43%
0%
P/E (x) 5.18 5.07 6.7 2006 2007 1H-2008
-50%
-67.22%
P/B (x) 0.49 1.88 0.61 -100%
Bước 3: Thu thập và đánh giá chất lượng tài liệu
Báo cáo tài chính
Bản cân đối kế toán
Báo cáo kết quả kinh doanh
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ
Thuyết minh báo cáo tài chính
Các tài liệu khác:
Báo cáo thường niên
Các thông tin, dữ liệu về kinh tế vĩ mô, ngành
Các thông tin, thông báo bất thường của công ty
….
7
- 30-Dec-13
Bước 3: Thu thập và đánh giá chất lượng tài liệu
Đánh giá chất lượng báo cáo tài chính là quá trình
đánh giá xem công tác lập báo cáo tài chính của
doanh nghiệp phản ánh thực tế kinh tế đến mức
độ nào
Bước 4: Tính toán và phân tích
• Thực hiện phân tích
8
- 30-Dec-13
Bước 5: Ra quyết định
• Đầu tư hay không?
• Cho vay hay không?
• Doanh nghiệp đang trục trặc chỗ nào?
• Có nên thực hiện M&A không?
•…..
Bước 6: Cập nhật, kiểm tra lại
• Cập nhật thông tin
• Đánh giá lại bản phân tích
• Điều chỉnh quyết định nếu có…
9
- 30-Dec-13
Phân tích tài chính
Phân tích tài chính (vốn cổ phần) thường bao gồm ba lĩnh vực
lớn:
• Phân tích khả năng sinh lợi: Đánh giá tỷ suất sinh lợi trên
đầu tư của công ty.
• Phân tích rủi ro: Đánh giá khả năng đáp ứng nghĩa vụ (cam
kết) của công ty.
• Phân tích nguồn và sử dụng nguồn vốn: Đánh giá cách thức
công ty huy động nguồn và sử dụng nguồn vốn.
Tiến trình phân tích
công ty
Phân tích môi trường
kinh doanh và chiến
lược kinh doanh
Phân tích ngành Phân tích chiến lược
Phân
tích
Phân tích
Phân tích
tài chính Phân tích báo
kế toán triển vọng cáo
tài
Phân tích Phân tích nguồn chính
khả năng và sử dụng nguồn Phân tích
sinh lợi vốn rủi ro
Ước tính chi phí sử Giá trị nội tại
dụng vốn
10
- 30-Dec-13
KHUNG PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH
Giai đoạn Nguồn thông tin Sản phẩm
1. Xác định mục Liên lạc với khách hàng hoặc cán Bản báo cáo xác định mục tiêu
tiêu và nội dung bộ phụ trách về các thứ cần thiết và phân tích
phân tích các vấn đề liên quan Một danh sách (bằng văn bản
Xem xét yêu cầu cụ thể của tổ hoặc không bằng văn bản chính
chức về sản phẩm phải hoàn thành thức) các câu hỏi cụ thể mà chuyên
Xác định mục tiêu của nhà phân viên phân tích phải trả lời
tích: đánh giá vốn cổ phần hay cung Nội dung và tính chất của bản báo
cấp tín dụng hay xếp hạng tín dụng. cáo phải hoàn thành
Thời gian và ngân sách cần thiết
để hoàn thành bản báo cáo
2. Thu thập dữ Các báo cáo tài chính, các dữ liệu Các báo cáo tài chính được tập
liệu tài chính, bảng câu hỏi, các dữ liệu hợp một cách có tổ chức
về nền kinh tế/ngành Bảng các dữ liệu tài chính
Thảo luận với ban quản lý, nhà Bản câu hỏi hoàn chỉnh, nếu có
cung cấp, khách hàng, đối thủ cạnh
tranh
Đi thực tế thăm công ty ( như đến
xem dây chuyền sản xuất hoặc
chuỗi cửa hàng bán lẻ…)
KHUNG PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH
Giai đoạn Nguồn thông tin Sản phẩm
3. Xử lý dữ liệu Dữ liệu thu thập được từ các Các BCTC đã điều chỉnh
bước trên Báo cáo tài chính theo tỷ trọng
Các tỷ số và đồ thị, bảng biểu
Dự báo
4. Phân Dữ liệu thu thập được cũng như Kết quả phân tích
tích/Diễn giải dữ dữ liệu đã xử lý
liệu đã xử lý
5. Phát triển và Kết quả phân tích cũng như các Báo cáo phân tích trả lời các câu
đưa ra kết luận báo cáo trước đó hỏi được nêu ra trong bước 1
và khuyến nghị Quy định của tổ chức về các báo Khuyến nghị liên quan đến mục
(cùng với 1 báo cáo được công bố ra ngoài tiêu phân tích, như liệu có nên đầu
cáo phân tich) tư hay cung cấp tín dụng không
6. Theo dõi, Thu thập thông tin, định kỳ lập lại Cập nhập báo cáo phân tích và
kiểm tra các bước trên để xác định xem liệu khuyến nghị
có thay đổi gì với những kết luận
hoặc khuyến nghị đã nêu trước kia
không
11
- 30-Dec-13
Mẫu báo cáo Phân tích Vốn cổ phần
Mục Mục đích Nội dung Ghi chú/Nhận định
Mục lục Cho thấy kết cấu của bản Sắp xếp các nội dung theo thứ Thường áp dụng đối với
(Table of phân tích tự trình bày các bản phân tích dài
contents)
Tóm tắt và Trình bày bức tranh chung • Mô tả tổng quan về công ty Một bản tóm tắt phân
khuyến nghị Trình bày các kết luận phân • Những thành tựu phát triển tích, có thể gọi là “Báo
đầu tư tích chính lớn gần đây của công ty cáo tóm lược”
(Summary and Khuyến nghị đầu tư • Dự phóng thu nhập
Investment • Những kết luận khác
Conclusion) • Tóm lược kết quả định giá
• Khuyến nghị đầu tư
Tóm lược về Giới thiệu chi tiết hơn về • Mô tả công ty chi tiết đến • Thực hiện bước đầu
doanh nghiệp công ty mức từng bộ phận. và bước thứ 2 trong
(Business Trình bày những hiểu biết cụ • Phân tích ngành quy trình định giá
Summary) thể về vị thế hiện tại và tình • Phân tích vị thế cạnh tranh • Các dự báo tài chính
hình kinh tế của công ty trong ngành phải được giải thích
Đưa ra và giải thích các dự • Đánh giá hiệu quả hoạt động đầy đủ và phản ánh
báo cụ thể trong quá khứ của công ty được phần phân tích
• Dự phóng các chỉ tiêu tài về chất lượng thu
chính nhập
Mẫu báo cáo Phân tích Vốn cổ phần (tt)
Mục Mục đích Nội dung Ghi chú/Nhận định
Rủi ro Cảnh báo người đọc về • Khả năng xảy ra những diễn tiến Người đọc nên có đầy đủ
Risks các nhân tố rủi ro khi đầu bất lợi trong ngành thông tin để quyết định
tư vào chứng khoán này • Khả năng xảy ra những quy định, xem chuyên gia phâ tích
chính sách bất lợi trong ngành xác định và đánh giá rủi
• Khả năng xảy ra những diễn tiến ro đối với đầu tư vào
bất lợi trong nội bộ công ty chứng khoán này như thế
• Các nhân tố rủi ro trong dự báo nào
• Các rủi ro khác
Định giá Trình bày việc định giá • Mô tả (các) mô hình sử dụng để Người đọc nên có đủ
Valuation một cách rõ ràng và cẩn định giá thông tin để bình luận về
trọng • Tóm tắt lại các dự liệu đầu vào kết quả phân tích
sử dụng để định giá
• Trình bày kết quả định giá và kết
luận
Bảng dữ liệu Sắp xếp và rình bày dữ Phần này thường là 1
quá khứ và liệu để hỗ trợ cho việc phần riêng trong các bản
dự phóng phân tích phân tích đầy đủ (dài).
(Historical Tóm lược về doanh Niều báo cáo gộp toàn bộ
and Pro nghiệp phần này hoặc một trích
Forma một số thông tin trong
Tables) phần này vào phần Tóm
lược về Doanh nghiệp
12
nguon tai.lieu . vn